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鋼鐵行業(yè):鋼價(jià)繼續(xù)筑底 庫(kù)存降幅趨緩
[ 時(shí)間：2012-07-10 點(diǎn)擊：748 ]
時(shí)間：2012年07月10日 來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)
報(bào)告要點(diǎn)
關(guān)鍵因素一:現(xiàn)貨基本持平,期貨震蕩上行帶動(dòng)期現(xiàn)價(jià)差小幅上升
經(jīng)歷多日下跌之后,本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格雖然維持弱勢(shì)震蕩格局且基本持平,但由于主流鋼廠相繼下調(diào)出廠價(jià)格,現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力較大導(dǎo)致板材跌幅明顯。不過(guò)值得注意的是,主力期貨合約價(jià)格本周繼續(xù)震蕩上行,連續(xù)三周帶動(dòng)期現(xiàn)價(jià)差小幅上升。淡季臨近和需求下滑的預(yù)期使得現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒略占上方,鋼價(jià)表現(xiàn)持續(xù)低迷,但我們依然認(rèn)為目前鋼價(jià)下跌的空間不大,預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)依然維持窄幅震蕩格局并將出現(xiàn)逐漸企穩(wěn)的跡象:1、鋼廠每年的例行檢修將至,供給壓力的緩解將有力于供需格局的改善;2、夏季高溫使得短期內(nèi)實(shí)體需求自然恢復(fù)的動(dòng)力尚不充足,但出現(xiàn)較大幅回落的可能性同樣不大;3、近期基建項(xiàng)目加快審批帶動(dòng)的增量需求可能在短期內(nèi)尚未啟動(dòng),但在貨幣政策的配合下基建需求有望在下半年逐漸釋放;4、雖然鋼廠下調(diào)出廠價(jià),但更多是對(duì)前期價(jià)格政策的休整。持續(xù)上漲的主力期貨價(jià)格和改善的期現(xiàn)價(jià)差表明現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在釋放的同時(shí),市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期正在逐漸改善。
關(guān)鍵因素二:礦價(jià)小幅上漲,進(jìn)口礦與國(guó)產(chǎn)礦普漲
在鋼價(jià)逐漸企穩(wěn)的情況下,本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口礦與國(guó)產(chǎn)礦價(jià)均出現(xiàn)小幅上漲:1、由于前期礦價(jià)持續(xù)下跌使得鋼廠生產(chǎn)成本有所下降,礦價(jià)存在一定的上漲空間;2、鋼廠國(guó)產(chǎn)礦配比的逐漸提升帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格的小幅上漲同時(shí)使得國(guó)內(nèi)礦價(jià)出現(xiàn)普遍小幅上行。綜合來(lái)看,近期礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)一方面是由于鋼價(jià)企穩(wěn)的跡象逐漸明朗,另一方面則是礦石供需格局雖有明顯改善但并未完全逆轉(zhuǎn)。
關(guān)鍵因素三:社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降但幅度趨緩,板材略有上升
本周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降但降幅趨緩,其中板材出現(xiàn)小幅上升。可能受氣溫影響淡季的工業(yè)終端需求略有減弱,采購(gòu)力度不足使得板材各品種庫(kù)存均略有小幅上升。本周主流鋼廠出廠價(jià)格均有所下調(diào)對(duì)此亦有所印證。
投資建議:關(guān)注具備業(yè)績(jī)保障且PB較低的公司
本周行業(yè)股價(jià)有所下跌且大幅跑輸震蕩上行的大盤(pán),主要是市值較大的個(gè)股下跌幅度較大所致。中期上漲的彈性不足依然是制約行業(yè)股表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。建議關(guān)注具備業(yè)績(jī)保障且彈性較大的八一鋼鐵、新興鑄管,PB較低的寶鋼股份、華菱鋼鐵。